净息差拐点已至：成都银行负债成本管理的三年验证与底层逻辑

2023年初，我第一次系统研究成都银行的负债结构时，注意到一个关键数据：该行当时存款平均利率仍维持在2.16%的高位。在那个时间节点，几乎所有券商报告都在提示城商行息差收窄风险。我选择继续追踪这家西部城商行的数据变化，因为直觉告诉我，一个能够连续七年保持营收净利润双增长的银行，其背后必然有一套清晰的负债管理方法论。

拐点出现的三个关键信号

2025年四季报发布后，拐点信号终于明确。第一，存款成本大幅下降26个BP至1.9%，这意味着2023年以来持续下调的存款利率终于在存量业务上完成集中重定价。第二，新增存款以当前市场利率定价，成本远低于存量，这为未来负债成本继续下行奠定了结构性基础。第三，净息差环比改善趋势确立，2026年一季度延续上行态势。这三个信号并非孤立存在，而是相互印证形成了一个完整的拐点判断逻辑链。

数据背后的成本管控机制

分析成都银行2025年年报时，我发现一个容易被忽视的细节：全年存款实现千亿级增长，但同期存款成本反而大幅下降26个BP。这个组合在银行业并不常见。通常而言，存款规模高速增长往往伴随付息率攀升，因为高息存款更容易吸引资金。但成都银行的数据呈现了截然相反的特征——规模增长与成本压降并行，这说明该行的负债结构优化并非依赖单一手段，而是形成了规模化效应与定价策略的协同效应。

从1.59%净息差看行业趋势

成都银行2025年净息差为1.59%，同比下降7个基点，但降幅已收窄超过50%。更重要的是，该行明确表示2026年存量高成本定期存款重定价效应将进一步释放，全年重定价规模将超过去年。一季度新发生定期存款超过700亿元，付息率较2025年末存量水平下降超过90个BP。这组数据透露出的核心信息是：负债成本下行具有可持续性，而非一次性效应。对于投资者而言，这意味着成都银行的净息差修复逻辑将在2026年持续兑现。

对银行股研究的启示

回顾这三年的追踪历程，我总结出一个判断银行净息差拐点的方法：观察存量业务重定价进度与新增业务定价结构是否形成共振。当存量高成本资产到期重定价叠加新增业务低息定价同时发生时，负债成本下行的加速度会显著提升。成都银行当前的状况正是这一共振窗口的典型案例。对于关注银行板块的投资者，建议重点跟踪该行后续季度净息差环比变化，这将是一个验证拐点成色的关键指标。